Евро прописали временный рост

ЕВРОПЕЙСКИЙ центробанк решил последовать примеру Федеральной резервной системы и выплеснуть на рынки рекордный объем евровалюты. 6 сентября глава ЕЦБ Марио Драги официально заявил об утверждении программы выкупа облигаций проблемных стран (Outright Monetary Transactions). "В рамках нашего мандата ЕЦБ готов сделать все, что потребуется для спасения евро. И поверьте мне, этого будет достаточно", — заверил Драги. Центробанк намерен скупать только краткосрочные (до трех лет) облигации на вторичном рынке и только в случае, если государства сами обратятся к регулятору за помощью. Таким образом, ЕЦБ сможет "сбивать температуру", регулируя доходность их обязательств, если та начнет зашкаливать. Объем скупки гособлигаций будет неограниченным. По предварительным оценкам, под критерии программы подпадают бумаги на сумму около 1,6 трлн. евро. Более половины из них — долговые обязательства стран, наиболее сильно пострадавших от кризиса.

Анонс программы по выкупу облигаций стран европейской периферии уже сыграл на руку единой валюте. В течение дня после заявления главы ЕЦБ курс евро подскочил с 1,258 до 1,264 $/евро, в нынешний вторник достиг пикового с мая значения  — 1,287 $/евро. Эхо событий в Старом Свете докатилось и до Украины. Котировки единой валюты на отечественном межбанке достигли своего четырехмесячного максимума. Ее стоимость на наличном рынке подскочила до 10,4–10,5 грн./евро. "Запуск программы окажет благоприятное влияние на состояние долгового рынка ценных бумаг европейских стран. Это, в свою очередь, может стать одним из факторов роста курса евро по отношению к доллару и, соответственно, к гривне", — убеждена главный трейдер Первого международного финансового агентства Елена Дудник. Поддержку евро могут оказать и планы ФРС относительно запуска новой программы "количественного смягчения" (QE-3), запуск которой — вопрос времени.

Согласно прогнозам некоторых аналитиков, котировки валюты Старого Света на украинском рынке в недалеком будущем могут достичь и 11 грн./евро. Хотя Брюссель и раньше покупал облигации, его нынешние планы эксперты считают беспрецедентными. "ЕЦБ уже выпустил в обращение около 1,2 триллиона евро. 

Но несмотря на то, что банки достаточно наполнены ликвидностью, доходность облигаций южноевропейских стран остается высокой. Самое большее внимание сейчас привлекает Италия из-за большого объема долга и падающей экономики. Во втором квартале ВВП Италии снизился на 2,5%, страна находится в рецессии. Если рынок начнет волноваться по поводу способности Италии рассчитаться с долгами, то от ЕЦБ потребуется еще около триллиона евро помощи", — прогнозирует аналитик АО "Эрсте Банк" Марьян Заблоцкий.

ЕЦБ обещает стерилизовать покупки, выводя из обращения суммы, эквивалентные потраченным на приобретение облигаций. Тем не менее аналитики уже предвещают усиление евроинфляции. Рост цен, впрочем, как и укрепление курса евро, вскоре аукнется нашему рынку удорожанием импорта. "Украина — потенциальный заложник проекта ЕЦБ и запланированной ФРС программы QE-3. Она будет экспортировать инфляцию из еврозоны и США. Цены будут расти не только в долларах, но и в евро. Особенно подорожают бытовая техника и автомобили, которые завозятся из стран ЕС", — прогнозирует президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко.

Зато наводнение рынков евроликвидностью может оживить внутренний спрос в странах Европы, сыграв на руку нашим экспортерам. "Решения ЕЦБ, скорее всего, дадут возможность Украине оживить торгово-экономические отношения с европейскими странами", — полагает аналитик ПАО "Укрсоцбанк" Тантели Ратавухери. Это окажется весьма кстати, учитывая огромные бреши во внешнеторговом балансе Украины (по итогам первого полугодия дефицит внешней торговли составил $3,855 млрд.). По данным Госстата, в первом полугодии текущего года наш экспорт в страны ЕС уменьшился на 10,1% — до $9,96 млрд.

Тем не менее торжество евровалюты все еще остается под вопросом. Ключевую роль при финансировании покупки облигаций ЕЦБ должны выполнять Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF) и Единый стабилизационный механизм (ESM), которые в перспективе планируется объединить. "Но так, как сейчас идет процесс в конституционном суде Германии о правомочности участия немецкого государственного капитала в формировании данных фондов, о полноценном их наполнении говорить не приходится. Ведь Германия является основным донором для подобных проектов. В случае же отрицательного решения перспектива реализации планов ЕЦБ становится еще более отдаленной", — поясняет Сергей Борийчук, эксперт аналитического отдела Weltrade. В этом случае стимулы для дальнейшего роста евро будут весьма слабыми. И уже в будущем году котировки единой валюты откатятся до уровня 1,15–1,17 $ /евро.