Сделка с Wind Telecom может удешевить Vimpelcom

Сделка по объединению VimpelCom (TM Beeline, "Киевстар") и Wind Telecom египетского миллиардера Нагиба Савириса может привести к снижению стоимости акций оператора. Такие прогнозы сделали аналитики Raiffeisen Centrobank, пишет "КоммерсантЪ Украина".

Raiffeisen Centrobank пересмотрел оценку акций VimpelCom (44,65% голосующих акций у Altimo, 36,03% у Telenor) по телекоммуникационному сектору. Банк понизил целевую цену для бумаг VimpelCom с 26,5 долл. до 16,5 долл. за ADR если сделка с Wind состоится и установил цену в 21,2 долл. за ADR если ее не будет.

С одной стороны, отмечают в Raiffeisen Centrobank, сделка по покупке Wind Telecom (принадлежит 100% третьего итальянского сотового оператора Wind Telecomunicazioni S.p.A и 51,7% Orascom Telecom Holding (OTH), владеющих сотовыми компаниями в Азии, Африке, Канаде и на Ближнем Востоке) выглядит оправданной: это практически единственный способ для оператора превратиться в глобального игрока.

Однако со времени объявления сделки произошел целый ряд негативных событий. Во-первых, над алжирской "дочкой" OTH – Djezzy – нависла угроза национализации. Это один из ключевых активов Нагиба Савириса, он принес 45% выручки и 55% OIBDA OTH в I-III кварталах прошлого года. Глава VimpelCom Александр Изосимов ранее оценивал справедливую стоимость этой компании в 7,8 млрд. долл., а в заявлениях алжирских властей звучали оценка в 2,5-3 млрд. долл., обращают внимание аналитики.

Также осенью прошлого года OTH продала 50% своей "дочки" в Тунисе (Orascom Telecom Tunisie), на которую приходилось 10% ее выручки и OIBDA. Кроме того, в сделке не участвуют активы Wind в Египте и Северной Корее. Покупая OTH, VimpelCom претендует на его активы в Пакистане, Бангладеш, Зимбабве, Намибии, Бурунди, Центрально-Африканской Республике и Канаде, отмечают аналитики Raiffeisen Centrobank.

В итоге абонентская база актива может снизиться почти в два раза – до 53 млн. клиентов, выручка почти на 60%, а показатель OIBDA на 70%, что делает OTH гораздо менее привлекательным, чем это было в начале, считают эксперты.

При этом в Пакистане и Бангладеш (на местные активы в сумме приходится 12% выручки 15% OIBDA OTH) также работают "дочки" Telenor, что может осложнить ход сделки.

В результате сделки Wind Telecom должен получить обыкновенные и привилегированные акции VimpelCom (будут выпущены в ходе допэмиссии VimpelCom), дающие ему 20-процентную экономическую и 30,6-процентную голосующую доли в компании, а также 1,495 млрд. долл. После завершения сделки VimpelCom будет оказывать услуги сотовой связи в 19 странах мира 173 млн абонентам. Выручка компании превысит 21,3 млрд. долл., общий долг составит приблизительно 25,7 млрд. долл. (по итогам III квартала 2009 года долг VimpelCom составлял 6,5 млрд. долл.).

Читайте Comments.ua в Google News