Рубль отправили в «контролируемое падение»

В понедельник рубль обвалился до исторического минимума 47,51 RUB/EUR — ниже предыдущего рекорда кризисного февраля 2009 года (47,25 RUB/EUR) — а Центробанк РФ на поддержание курса в понедельник потратил, по данным российских СМИ, около $1 млрд.

Сегодня по состоянию на 11:30 по киевскому времени средневзвешенный курс евро на Московской бирже составил 47,34 RUB/EUR, курс доллара — 34,66 RUB/USD. Девальвация за январь оказалась даже более глубокой, чем ожидалась к концу 2014 года (Минэкономразвития РФ прогнозировал 33,9 RUB/USD).

Экономическая ситуация в России оказывает значительное влияние на Украину как из-за финансовой зависимости от очередных порций российского кредита, так и по той причине, что четверть всего украинского экспорта приходится именно на эту страну. Корреспонденты "Комментариев" разбирались, в чем причины такой девальвации рубля и как она может повлиять на ситуацию в Украине.

По мнению российских экспертов, у Центробанка России нет ни денег, ни необходимости удерживать курс рубля на прежнем уровне. Тем более, что к 2015 году власти России намерены перейти к плавающему курсу национальной валюты. В пользу этого утверждения свидетельствует, по мнению некоторых экспертов, ряд последних заявлений и решений высших чиновников, которые, собственно, и вызвали волнения на рынке. В январе ЦБ отказался от ежедневных целевых интервенций в $60 млн., первый зампредседателя Банка России Ксения Юдаева в интервью The Wall Street Journal заявила, что российские банки смогут выдержать падение курса на 25-30%, а министр Минэкономики РФ Алексей Улюкаев сообщил агентству Bloomberg, что курс рубля скорее ослабеет, чем укрепится в 2014 году.

Впрочем, кроме спекулятивного давления и роста девальвационных ожиданий населения, для ослабления курса рубля есть и чисто экономические причины. Во-первых, в России наблюдается замедление экономического роста: промпроизводство по итогу года выросло лишь на 0,3%, ВВП — на 1,1%, а баланс счета текущих операций может стать отрицательным уже в 2014 году. Во-вторых, большое влияние оказывают глобальные изменения, такие как сокращение программы количественного смягчения в США и повышение прогнозов роста развитых стран.

Это можно достаточно легко объяснить. Индекс EMI HSBC (экономический индекс развивающихся стран, куда входит 17 экономик мира) постепенно снижается с 2010 года. А неделю назад, как и ожидалось, МВФ повысил прогноз роста глобального ВВП в 2014 году с 3,6% до 3,7%. Разница, казалось бы, незначительная, однако основными двигателями роста в 2014 году, как прогнозирует большинство международных финансовых организаций, станут именно развитые страны. И было бы естественно ожидать, что в ответ на такие прогнозы инвесторы постараются вложить свои деньги в более надежные и более выгодные финансовые инструменты. А это приводит к оттоку денег из развивающихся стран. В том числе из России и, конечно, из Украины.

Стоит отметить, что внешние факторы, что для Украины, что для России — совершенно идентичны. Однако внутренняя ситуация отличается.

Так, внешний и внутренний госдолг России составляет около $840 млрд. (более $700 млрд. — в иностранной валюте), золотовалютные резервы составляют $498,8 млрд., баланс счета текущих операций до последнего момента был положительным.

ВВП Украины в 2013 году упал на 1,1% (оценка Всемирного банка). По информации Госстата, промпроизводство сократилось на 4,7%. Совокупный государственный и гарантированный долг Украины к концу года достиг $73,1 млрд., золотовалютные резервы сократились до $20,4 млрд. Дефицит счета текущих операций в 2011-2013 годах увеличился с $9 млрд. до более чем $15 млрд.

И что интересно, несмотря на то, что ситуация в нашей стране выглядит хуже, с 2011 года рубль по отношению к доллару девальвировал сильнее, чем гривня: на 18%, в то время как гривня – только на 7%. И эта разница, если посмотреть на статистику товарооборота, оказывает серьезное влияние на сальдо торговли с Россией. С 2011 года экспорт в Россию неуклонно снижается, при сохранении импорта из этой страны практически на том же уровне. При этом влияние шумных торговых войн оказывается менее значительным. Так, по итогу января-июня (напомним, торговая война началась только в июле) падение экспорта составило 13,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. А в самый разгар войны в июле-ноябре, когда падение, в сравнении с показателем предыдущего периода, казалось бы, должно было стать весьма ощутимым, экспорт упал лишь на 14,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Всего же в январе-ноябре экспорт упал на 14,1%.

Изменение курсов гривны и рубля стоит отслеживать с 2011 года, так как именно тогда экспорт в Россию достиг рекордных $19,8 млрд. (по итогам 2013-го ожидается около $15 млрд.), а положительное сальдо торговли товарами (без учета углеводородов) равнялось $10,4 млрд. (по итогам 2013 ожидается около $5,4 млрд.).

Характерно, что от падения курса рубля толчок для развития в первую очередь получают не экспортные отрасли России: на объем поставок нефти и газа девальвация рубля практически не оказывает влияния. Стимул для развития получат предприятия, ориентированные на внутренний рынок, которым будет легче конкурировать, например, с более дорогой продукцией украинского пищепрома, металлургии или машиностроения.

Очевидно, что дальнейшая контролируемая девальвация рубля приведет лишь к усилению давления на курс гривни. При девальвации украинской валюты на 18% от среднегодового значения курса в 2011 году цена доллара рискует подскочить до 9,4 UAH/USD. Стоит отметить, что в 2008 году, когда гривня девальвировала на 57%, инфляция (декабрь к декабрю) составила только 22%, так как прямой зависимости между девальвацией национальной валюты и инфляцией нет.

Читайте Comments.ua в Google News