Америка заставит всех ценить доллар

СРОК, отведенный Конгрессу США на принятие решения о повышении потолка госдолга, подходит к концу. До 2 августа американские власти должны поднять его планку еще на $2,4 трлн. (установленный законом на сегодняшний день максимум в $14,294 трлн. был превышен в середине мая). Американский президент Барак Обама вынужден был констатировать, что это "очень серьезная дата" и "жесткий крайний срок", когда у США "закончатся инструменты, позволяющие платить по всем счетам".

Чтобы завершить переговоры по госдолгу, cенат США даже отказался от каникул, которые должны были начаться на этой неделе. Однако положительного результата это так и не принесло: Республиканская партия США, заблокировав повышение предельной планки государственных заимствований, предложила устроить краткосрочный технический дефолт Соединенных Штатов, что должно вынудить демократов прибегнуть к радикальному сокращению расходов бюджета.
    
Дефолт для Обамы

К концу нынешнего президентства Барака Обамы противостояние Белого дома и конгресса усиливается. С тех пор как на довыборах в ноябре прошлого года республиканцы вернули себе большинство в палате представителей, волокита с принятием ключевых для администрации решений стала обычной практикой в нижней палате законодательного собрания США. Так было с медицинской реформой, усилением контингента в Афганистане, ратификацией договора об СНВ-3, резолюцией по войне в Ливии и с рядом других не менее чувствительных вопросов. Так что нынешнее затягивание решения о поднятии планки госдолга отнюдь не является сенсацией.

В то же время игры вокруг этой темы могут оказаться наиболее болезненными для Белого дома и ставят под угрозу шансы Обамы избраться на второй срок. Замораживание единовременных платежей в систему пенсионных накоплений на $72 млрд. и само по себе не останется без внимания избирателей, а вкупе с возможным сокращением ассигнований на проведение медицинской реформы это может обвалить рейтинг нынешнего главы Белого дома. Тем более что проект последней принес Обаме львиную долю голосов на минувших выборах. Объявленное накануне замораживание средств фонда социальных отчислений госслужащим сэкономит $130 млрд. бюджетных средств, но эта сумма погоды не сделает. Зато вполне предсказуемо обидит чиновников.

Наконец, в нынешних условиях, вероятно, опять всплывет вопрос взаимоотношений с Китаем. Несмотря на все усилия, Вашингтону до сих пор не удалось убедить Пекин прекратить сдерживать курс юаня, и пиарщикам республиканцев не составит особого труда обновить страшилку о том, что китайский импорт окончательно похоронит американское производство. Протекционизм никогда не входил в число приоритетов демократов, зато по-прежнему остается коньком "Великой старой партии", и она не преминет этим воспользоваться. Впрочем, в дефолте не заинтересована и она. Посему следует ожидать, что, выжав все возможные политические и имиджевые дивиденды из нынешней ситуации, республиканцы все же уступят и планка госдолга будет поднята.

"Если потолок долга не поднимут, суверенный рейтинг США может упасть до самой нижней ступени — D", — заявил председатель комитета суверенного рейтинга Standard&Poors Джон Чемберс. В апреле текущего года агентство уже понизило прогноз рейтинга США со "стабильного" до "негативного". Позиция агентства Moody’s Investors Service оказалась менее жесткой. Там заявили, что если США уладят вопрос с госдолгом и допустят дефолт, рейтинг страны будет понижен с Аaa до Аa. Вероятность того, что законодатели повторно откажутся от принятия закона о повышении предела госзаимствований (он уже был отклонен в мае текущего года), ничтожно мала. "Лимит госдолга США с марта 1962 года повышали 74 раза. И это, как правило, происходило в последний момент", — говорит Владимир Олексюк, эксперт аналитического департамента X-Trade Brokers Ukraine. Поведение американских властей вполне объяснимо: сокращение бюджетных расходов, поддерживающих потребительскую активность, негативно скажется на американской экономике, восстановление которой и без того слишком проблематично. "Отказ повысить предельное значение госдолга приведет к сокращению госрасходов, падению спроса на товары и услуги в США", — говорит Виталий Шапран, главный финансовый аналитик РА "Эксперт-Рейтинг". Более того, неминуемое снижение кредитных рейтингов США обесценит не только сами казначейские обязательства этой страны, но и ценные бумаги американских компаний. Однако последствия для мировой экономики будут куда более серьезными. Чтобы поддержать обесценивающиеся казначейские обязательства, ФРС вынуждена будет их в срочном порядке скупать: таким образом можно будет приостановить панику среди инвесторов. Соответственно, для этого США придется на полную мощность включить печатный станок, что, по мнению финансовых аналитиков, сразу же после объявления дефолта выльется в двукратное (и более) падение доллара по отношению к остальным мировым валютам. Однако такое падение будет непродолжительным. "Гособлигации США широко используются в качестве залога по кредитам, а также лежат в основе структурированных деривативов. А при обесценивании залога происходит Margin Call (требование банков и брокеров срочно, в течение нескольких часов, довнести обеспечение). Покрывать Margin Call в данном случае будет нечем — долларов в мировой системе окажется слишком мало, чтобы поддержать внезапно возникшие огромные обороты по взаимным требованиям между крупнейшими банками и корпорациями (в первую очередь по кредит-дефолтным свопам, объемы которых приближаются к $25 трлн.). И после резкого падения доллар резко же вырастет в цене. Поскольку эта валюта станет востребована всеми для расчетов, но никто никому его взаймы уже не даст. Банки закроют друг на друга лимиты, и межбанковский рынок кредитования перестанет существовать — точно по такому же сценарию, как в момент крушения банка Lehman Brothers в 2008 году. Наступает паралич финансовой системы, включая валютный рынок и рынок деривативов", — говорит Алексей Вязовский, аналитик ФГ "Калита-Финанс". По аналогичному сценарию будет развиваться ситуация и на сырьевых рынках: в поисках ликвидности инвесторы начнут массово избавляться от фьючерсов на нефть, золото, промышленные металлы и др., провоцируя новые взаимные дефолты и обрушивая цены на сырье.

Не менее сложную задачу придется решать мировым центробанкам, которые не заинтересованы получить доллары в обмен на облигации. Ведь эти гигантские суммы просто невозможно никуда больше деть. Не исключено, что центральные банки вынуждены будут пойти на поклон к ФРС США и открыть своп-линии (обмен валютой между центральными банками: ФРС берет себе евро, предоставляя ЕЦБ доллары), дабы не допустить резкого обесценивания курсов собственных национальных валют к дорожающему доллару (в том случае, если ФРС не будет активно монетизировать долг).

Еще одна глобальная проблема — финансовые риски. Если американские казначейские бумаги покажут риск дефолта, это будет означать, что все остальные подобные инструменты еще менее надежны. В результате все должны будут закладываться на куда большие страховые отчисления, что уменьшит и без того небольшие в последние годы прибыли компаний. В целом организация страхования финансовых рисков, без которой современная финансовая система вообще быть не может, окажется под угрозой. Сложившаяся же ситуация способна в принципе подорвать доверие инвесторов к госбумагам государств, имеющих большие долги, что может существенно удорожить их обслуживание.

Впрочем, большинство аналитиков все же склоняются к мнению, что апокалиптические прогнозы не будут реализованы. "Возможен следующий сценарий: принятие решения будет намеренно затягиваться до 2 августа, чтобы доллар падал в мире по отношению к основным валютам в ожидании данного события. Возможно даже, что 2 августа в конгрессе так и не смогут прийти к окончательному компромиссу, однако США будут прилежно выплачивать долги, что не даст оснований для дефолта по американским казначейским обязательствам. И лишь в сентябре-октябре планка государственного долга будет поднята и разработан план по сокращению государственных долгов", — прогнозирует Николай Ивченко, руководитель информационно-аналитического центра Forex Club в Украине.

Читайте Comments.ua в Google News