Новый транш от МВФ: что будет с курсом доллара в Украине

Транш от МВФ: обменялись любезностями

После того, как миссия МВФ покинула Украину, казалось, что вместе с ней уехали надежды на транш в этом году. Однако в минувшие выходные ситуация несколько поменялась.

7 декабря на сайте президента появилась информация о том, что Владимир Зеленский пообщался по телефону с директором-распорядителем МВФ Кристалиной Георгиевой.

"Глава государства рассказал о реформах, которые сегодня внедряются в Украине, и обговорил условия новой программы сотрудничества с Фондом, – говорится в сообщении. – Руководитель МВФ высоко оценила экономические достижения новой власти и прогресс во внедрении реформ правительством".

О "конструктивной беседе" сообщила и глава МВФ.

"Сотрудники МВФ договорились с властями о политике поддержки нового трехлетнего соглашения в размере 4 млрд SDR в рамках механизма расширенного финансирования", – отметила Кристалина Георгиева, добавив, что соглашение еще нужно утвердить руководством, а самой Украине необходимо укреплять правопорядок и судебную систему.

Напомним, что SDR (специальные права заимствования) – это искусственное резервное и платежное средство, эмитируемое МВФ и имеющее исключительно безналичную форму. 4 млрд SDR соответствует приблизительно 5,5 млрд долларам.

Транш от МВФ: как отреагирует рынок

Соцсети отреагировали на новость о возможном кредите шутливыми возгласами "Даешь доллар по 20!". На первый взгляд все верно: валюта заходит в страну – гривня укрепляется. Однако, как оказалось, далеко не все эксперты придерживаются мнения о том, что получения транша сыграет непременно на укрепление национальной валюты – мнения экономистов по этому поводу разделились.

В частности, аналитик Андрей Блинов, хотя и говорит о том, что транш МВФ является лишь одним из самых разных факторов, оказывающих влияние на валютный рынок, все же отмечает: открытие новой программы сотрудничества – это действительно еще один штрих, идущий на пользу украинской гривне. Причем, поясняет аналитик, дело не столько в деньгах Фонда, хотя и это для нас немалые поступления, сколько в открывшихся возможностях занимать средства у других кредиторов. Дело в том, что условия предоставления денег Фондом достаточно жесткие, поэтому и кредиторы, и инвесторы понимают: раз кредит предоставлен, в стране все не так уж страшно, реформы и изменения идут. Кредиторы это воспринимают как некий сигнал-гарантию, что деньги будут возвращены, а инвесторы получают возможность в числе первых выйти на перспективные рынки.

Подтверждением этой мысли вполне может служить заявление главы Минфина Оксаны Маркаровой. В частности, не успел сайт президента опубликовать новость о телефонном разговоре, как Маркарова заявила об ожидании 500 млн евро от Европы.

"Достижение соглашения с МВФ открывает двери к получению 500 миллионов евро макрофинансовой помощи от ЕС на очень выгодных условиях в ближайшие месяцы", – написала глава Минфина на своей странице в соцсети.

В то же время экономист Андрей Мартынюк не торопится рассматривать вероятный кредит МВФ в качестве фактора укрепления национальной валюты. По его словам, вполне может случиться обратная реакция. Дело в том, что на фоне транша МВФ и последующего за этим подорожания ОВГЗ, иностранные резиденты вполне могут захотеть их продать по выгодной цене. Эти продажи и последующая покупка нерезидентами валюты, а также снижение спроса на украинские облигации и уменьшение притока инвесторов, в результате могут привести к тому, что гривня начнет слабеть.

В то же время большинство опрошенных экспертов уверены, что деньги МВФ на валютный курс не повлияют, и национальная валюта сможет удержаться на стабильном уровне. Как известно, МВФ не предоставляет заемщикам "живые деньги", которые можно было бы потратить или вложить, скажем, в производство или инвестиции. Эти заемные средства идут, в основном, на пополнение золотовалютных резервов, частично – на выплаты госдолга, поэтому на ситуацию на валютном рынке они напрямую не влияют.

Конкретно в случае Украины отечественные эксперты возлагают и на НБУ, напоминая, что в обязанности регулятора входит гасить колебания национальной валюты, которые вызванные не фундаментальными изменениями в экономике, а временными причинами.

"Транш МВФ большого влияния не окажет, – резюмировал экономист Института будущего Даниил Монин. – Курс и без того уже слишком искривлен".

Что касается прогнозов до конца года, то в целом украинские экономисты сошлись во мнении, что сильнее, чем 23 грн. за доллар, гривне не даст укрепиться НБУ. Но и традиционное предновогоднее проседание курса не опустит национальную валюту ниже 25 грн. за доллар.

Транш от МВФ: "Фонд умеет держать паузу"

Впрочем, немало экспертов советуют не делить шкуру неубитого медведя – ведь денег МВФ мы можем и не получить.

"То, что Украина получит деньги в этом году, мне представляется маловероятным, – отметил в беседе с изданием "Комментарии" президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко. – К слову, официально МВФ не подписал меморандум с Украиной и непонятно, когда это будет. Глава МВФ пообещала, что Фонд в ближайшее время рассмотрит предоставление транша – и только".

В то же время старший аналитик компании Forex Club Андрей Шевчишин считает, что успеть до конца года вполне реально: если совет Фонда утвердит выделение транша в этом году, то средства могут поступить уже на следующий день. И, кстати, в истории Украины такое уже случалось – мы получали кредит в последние дни года.

А эксперт института GROWFORD Алексей Кущ напоминает: кредитование Украины является необходимостью и для самого МВФ.

"Бросить "украинского пациента" на обочине дороги выйдет себе дороже, – пояснил свою мысль эксперт. – Обрыв кредитной поддержки, как это был в случае с Аргентиной, может привести к дефолту, и хотя для Украины такой угрозы пока нет, она вполне может возникнуть в 2020-м в случае новой фазы глобального кризиса".

МВФ просто умеет держать паузу, а в Украине к теме кредитования относятся с сюрреалистическим трепетом в коленках, продолжает Алексей Кущ. Между тем, эти деньги Фонд дает нам для возврата долгов внешним кредиторам, в том числе – самому себе. Учитывая, что Украина должна МВФ около 7 млрд долл., общее сальдо финансового потока будет в пользу Фонда.

"А нам придется довольствоваться дешевыми кредитами, и на таком рефинансировании мы сможем сэкономить несколько сотен миллионов долларов по сравнению с рыночными займами, – резюмировал Кущ. – Если уж правительство проводит токсичные реформы, а Министерство финансов превращается в "министерство кредиторов", то хоть деньги за это получим – иначе находиться в центре всего этого абсурда было бы совсем грустно".